中证网讯 2013年4月份，规模以上工业增加值同比实际增长9.3%(以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，比3月份回升0.4个百分点。从环比看，4月份，规模以上工业增加值比上月增长0.87%。1-4月，规模以上工业增加值同比增长9.4%。我们点评如下：

　　工业生产触底反弹。从生产端来看，今年1-2月工业累计增速、3月、4月工业增速分别为9.9%、8.9%、9.3%，呈现触底回升态势。

　　但是，4月份规模以上工业增速反弹，主要得益于去年基数较低。今年4月，季调后规模以上工业增加值比上月增长0.87%，而去年同期仅为0.33%，较低的基数支撑了工业增速的反弹。

　　4月是经济传统旺季，但今年4月旺季不旺。4月PPI反季节性下跌0.6%，与4月PMI数据相一致。4月中采PMI为50.6%，不仅呈现出明显的反季节性回落，数值也为历年同期低点。新订单指数和生产指数都反季节性回落，说明内需疲弱同时供需矛盾仍然严重，新出口订单也再次回落枯荣线下，意味着外需形势也不乐观。

　　中观行业也显示，4月经济环比走弱，但由于基数原因，同比较3月有所反弹。电监会数据显示，4月日均发电量仅与去年11月的水平基本相当，这与火电厂日均耗煤量基本一致。数据显示，重点电厂日均耗煤量显示4月上中旬同比下跌3%左右，需要注意的是，去年4月发电量环比下跌。

　　分地区看，呈现中西部快、东部慢的特征。分地区看，4月份，东部地区增加值同比增长8.9%，中部地区增长9.4%，西部地区增长10.8%，延续了去年东缓西快的态势，这与出口增速中西部快、东部慢的格局相一致。

　　前瞻地看，企业面临库存压力和需求疲弱的压力，这将拖累工业生产。库存方面，经过去年四季度和今年一季度库存的回补，目前中观行业库存普遍偏高，例如主要城市螺纹钢社会库存远高于历史同期水平，显示补库存空间已经非常有限，反而可能再次成为拖累。

　　需求方面，消费和投资均有掣肘。今年1-4月，社会消费品零售总额同比增速较去年4季度平均水平大幅下降，既有反腐政策的影响，又有居民收入放缓的影响。受到产能过剩的影响，制造业投资增速维持弱势;而受规范银行理财产品、农村中小金融机构的影响，地方政府融资受到较大制约;三类较大的投资中，只有房地产投资景气度较高。